小米機的第一份財務報表

2014.12.15, 就在前幾天雷軍公佈了小米的第一份財報, 基本上他們是一家未上市公司, 可以不對外宣佈的. 這次主動對外宣佈, 我猜有二個策略意圖:

(1) 破除外界說小米一直處於虧損狀況, 雷軍想向世人說明他的平價奢華路線運用在3C 產品一樣行得通!

(2) 透過這次的公開 (這是一份 audited 的財務唷, 可信度頗高), 有益於小米進行現金增資, 改善其財務結構。

我們來看看, 這份特殊的小米財務報表吧! (ps 雷軍個人持股為 77.8%)

(1)      毛利率(看看他們是不是一門好生意)

毛利率未知, 但小米是以接近成本的價格在銷售.

2013年全年業績 266億 RMB, 2013年共售出1870萬台手機, ASP 平均為 RMB 1422。這是一個重要訊息, 代表消費者對小米的品牌平均願意付出 RMB$1422 (當然這營收裡面還有其他小3C產品與小米免免等品牌形象產品) , 代表小米這個品牌的品牌力非常強啊!!! 連微軟賣手機也只能賣到 RMN1000元上下…超過RMB1000, Bill Gates 也賣不動啊!!!

(2)      營業利益 (賺錢的真本事) 有 1.82%, 這個很不錯說. 果然像雷軍說的…一樣! 

與客戶體驗無關的費用降到最低! 小米成立後的前18個月, 沒有設立任何市場行銷部門! 內部管銷運營費用比台塑集團還低! 實體通路大多砍光光, 但不苛刻員工! 2012 小米營業費用率約為4.1%; 2013營業費用率約為4.3%; 集團目標 5% à 可以算是全球最省錢的超級團隊!!! COSTCO 的營業費用率是 7%, 京東則約為 10%的營業費用率! 

(3)      比照京東 vs 小米的費用率 (10% vs 5%) 可見, 小米的資產翻桌率超級嚇人啊.

總資產週轉率 = 266/64.52 = 4.12次/年

這個數字, 全台灣的上市上櫃公司, 不到三家能和他們PK!

台灣的股王大立光的數字是…0.79次/年!!!

因為找不到小米的應收款和存貨資料…如果有的話, 算出來, 應該又是全亞洲排名非常前面才是。

(4)      乍看之下, 小米沒有搞頭? 因為淨利率只有 1.31%

但您在課堂上所學的別忘了唷..

RoA = 淨利率 x 總資產翻桌率

(5)      營運效率?

我們課堂上所說的技巧…小米都用上了!

(a)       快收慢付: 對消費者收現金, 給供應商的貨款 (A/P) 是慢付!

(b)      JIT 與 consignment!

(c)       做生意的完整週期是…負的! 代表不用向銀行融資, 就能做生意了! 真是厲害! 

不用擔心銀行雨天收傘！銀行大門朝南開, 一般百姓進不來啊! 

(6)      老巴最重視的 RoE 為何呢?

RoE = 淨利/股東權益 = 3.48/3.95 = 88.1%

難怪投資人愛死雷軍了!　88.1% 唷! 台股好像沒有一家有這種水準! 

(7)      我最關心的 OCF…當然是正數, 而且應該正很多才是! 

因為小米都是固定週二銷售…都是收 CASH CASH!

難怪乎, 目前VC圈對小米的估值高達 400~500億! 

(8)      唯一要擔心的是小米的財務結構 高達 93.9%!!! 
(高財務槓桿的效果: 賺錢的時候賺很大; 虧錢的時候也虧超大唷)

如果依目前小米推什麼都大賣的情況下, 不用擔心!

但是不會有一家公司能持續長紅下去…所以雷軍未來一年的動作應該會設法改善其財務結構…除非…他手上的現金 有很多! …因為我們看不到小米資產負債表的細項…但以小米前幾天正式對外宣佈要投資上市公司美的集團 1.29% 股份, 投資不超過12.66億元來看…我推估小米資產負債表左上角第一個數字可能在25億上下…(我隨便猜的…不要當真啊, 哈哈哈)

結論: 小米…真是不錯! 如果平價奢華路線持續長紅…這家公司會幫股東賺很大啊!!! RoE = 淨利/股東權益 = 3.48/3.95 = 88.1%。難怪投資人愛死雷軍了!　88.1% 唷!